2026年稳定币合法化实际上改变了什么

几年前，稳定币基本上是加密交易所的管道。一位交易者用USDT出售BTC，等待下一笔交易，很少考虑这个代币在市场之外的任何用途。

这一切都改变了。公司现在用稳定币支付承包商，金融科技公司通过它们进行跨境结算，而在货币薄弱的国家，人们可以在不需要美国银行账户的情况下获得数字美元。

这正是监管机构不能继续将稳定币视为短暂的加密市场潮流的原因。需求已经存在，交易量达到数万亿，而数字美元正在处理银行要么处理缓慢，要么定价过高而不愿意处理的工作。

稳定币在规则跟上之前成为了支付基础设施

几年前，我需要向阿根廷的一位承包商支付2000美元。我们已经达成了价格、时间表和范围——但当真正要结算时，我们遇到了通常的问题：如何将钱发送给另一个国家的人。

银行转账表面上看起来很简单。我需要弄清楚他的银行是否会接受来自我们管辖区的付款，发送者和接收者之间会有多少中介，途中会被扣除多少费用，以及在钱已经发送后，是否会有任何一方被要求提供额外的文书工作。钱可能很快到账，也可能在官僚的空档中滞留数周。

最后，他只是给我发了一个加密钱包地址，并告诉我使用哪个网络。我发送了2000 USDT。几分钟后，他确认收款，就这样——项目的财务部分结束了。无需等待银行营业时间，无需理清对应链，无需提前猜测在扣除费用后，实际到账的金额。

这个故事很好地解释了为什么稳定币在监管机构决定如何称呼它们之前就找到了现实世界的应用。它们解决了传统金融系统很少能很好解决的实际问题——尤其是当各方位于不同国家，付款紧急，并且金额不足以证明多步骤银行程序的合理性时。

“合法化”的稳定币意味着明确的规则，而不是政府的担保

“合法化”这个词让人感觉稳定币昨天被禁止，今天获得了绿灯。实际上情况比这复杂——没有单一的全球地位，不同国家试图解决不同的问题。

我并不认为当前的合法化浪潮是市场的开始，而是对市场已经存在一段时间的迟到承认。

当我谈论合法化时，我指的是稳定币进入一个金融系统，在这个系统中，发行者和中介面临正式的要求。这些要求通常归结为几个问题：

• 哪些实体被允许发行该代币？
• 哪些资产构成储备？
• 这些储备由谁持有，存放在哪里？
• 持有者如何将代币兑换成真实货币？
• 需要披露什么，披露的频率是多少？
• 谁审计储备和报告？
• 如果发行者破产，会发生什么？
• 哪些KYC（了解你的客户）、AML（反洗钱）和制裁规则适用于交易？

对于企业而言，这一框架与交易速度同样重要。当一个代币有一个持牌发行者、一个已知的管辖区和公开的赎回规则时，与银行、审计师或支付合作伙伴进行沟通要容易得多。公司可以在推出之前了解要求，而不是等到某个交易对手突然决定任何基于区块链的操作都太冒险而不愿接触。

还有另一个重要的细节：法律地位也加强了控制。在规则下运营的公司必须满足制裁要求，筛查其用户，并对合法的政府请求采取行动。在这种情况下，冻结地址的能力不是一个缺陷——而是一个内置的功能。

Circle（USDC的发行者）在USDC的条款中直接说明：它可以将一个地址列入黑名单，冻结与之相关的代币，并遵守政府命令。Tether（USDT的发行者）拥有类似的权力——它保留在法律要求或自身审查发现违规时阻止地址和限制操作的权利。

阅读更多： USDT和USDC之间有什么区别？明确的比较

对于执法部门来说，这是一个真正有用的工具——它可以立即阻止被盗资金或与犯罪有关的资金。对于普通持有者来说，结论则不同：集中式稳定币与没有人控制的数字现金并不是同一回事。

所以我会这样说：合法化并不意味着政府在所有情况下都为代币的安全性担保。这意味着现在有人对发行、储备、披露和赎回负责。

这比以往的不确定性有了真正的改善。只不过这并不是对所有可能出错的事情的保险。

阅读更多： 加密用户在2026年如何实际亏损

GENIUS制定了规则，但仍然没有明确性

美国在稳定币市场的影响力超过任何其他国家，显而易见的原因是几乎整个市场都是以美元计价的。

尽管如此，两个发行者仍主导着这一供应，虽然不如以前那样完全：根据2026年7月的DeFiLlama数据，Tether大约占稳定币供应的60%，Circle大约占24%——合计84%，低于一年多前的97%，因为像PYUSD和USDS这样的新进入者已经削弱了这两家公司的主导地位。

即使是如此大的市场主导地位，一旦合法化开始重塑竞争者，结果也会变得不稳定。

2025年7月18日，GENIUS法案——即《指导和建立美国稳定币国家创新法案》——被签署，创建了第一个专门针对支付稳定币的联邦制度。该法律并不自动将每个与美元挂钩的代币视为合法——它定义了哪些实体可以在美国发行它们以及它们需要做什么。

其中一项核心条款：储备比例不得低于1:1，由流动资产支持——现金、银行存款、短期美国国债和某些货币市场工具。发行者还必须每月发布其储备组成，披露赎回条款，并报告所有费用。独立会计师事务所审查每月数据，管理层必须证明其准确性。

GENIUS法案还明确了它不做的事情。支付稳定币：

• 不受美国政府的全力信任和信用支持；
• 没有政府担保；
• 不受FDIC*存款保险的保护；
• 不是法定货币。

_{*FDIC（联邦存款保险公司）——美国政府的独立机构，保护存款人在FDIC保险银行破产时不失去存款（通常每位存款人每家受保银行最高可达250,000美元）。}

对我来说，这是法律中最重要的部分之一。在公共讨论中，“受监管”悄然变成了“安全”的同义词——尽管GENIUS法案本身明确拒绝了这种解读。

CLARITY （数字资产市场明确性）法案与GENIUS法案一起被提及，但这两项法案解决的是不同的问题。GENIUS专门针对支付稳定币。CLARITY旨在为数字资产设定更广泛的市场结构——划分SEC和CFTC**之间的权力，定义数字商品的地位，并为交易所、经纪人和其他中介设定规则。

_{** SEC（证券交易委员会）——负责监管证券（如股票、债券和投资合同）的美国政府机构，以保护投资者并维护公平、有序的市场。}

_{CFTC（商品期货交易委员会）——负责监管衍生品市场（如期货、期权和掉期）并监督实物商品（传统上是黄金、石油、小麦等，但也包括比特币等数字商品）的美国政府机构。}

这对企业来说已经改变了很多。银行、保管机构或支付公司仅仅知道区块链在技术上是可行的还不够。他们需要知道谁对发行者负责，客户资金如何追踪，破产时会发生什么，以及是否有其他监管机构可能在两年后决定该产品毕竟是非法的。

GENIUS部分回答了这个问题。CLARITY应该解决其余问题。然而截至目前，CLARITY仍未成为法律。

欧洲和亚洲正在建立自己的模型

但美元并不是这个故事中唯一的货币，并不是每个监管机构都在回答同样的问题。各国政府对稳定币的定义并不一致。有些将其视为一种电子货币，有些则将其视为跨境支付工具，还有一些担心代币会开始取代银行存款，从而削弱对国家货币的控制。

欧盟是第一个为加密资产建立广泛超国家制度的地区。MiCA，即《加密资产市场法》，涵盖资产参考代币和电子货币代币，于2024年6月30日生效。

新加坡走了一条更窄的道路。在2023年，新加坡金融管理局最终确定了一个框架，用于与新加坡元或G10货币挂钩并在国内发行的单一货币稳定币。发行者预计将持有高质量的储备，足够的资本，披露信息，并在请求后的五个工作日内按面值兑现。只有符合所有要求的代币才能贴上MAS监管的稳定币标签。

香港则采用了许可制度。其稳定币条例于2025年8月1日生效，香港金融管理局于2026年4月10日向Anchorpoint Financial和汇丰银行发放了首批许可证。

然而，这些模型并不是自动适用的。一个代币可以在一个国家符合标准，但在另一个国家仍然不符合官方服务的资格。国际企业必须跟踪的不仅仅是区块链，还有发送者、接收者、发行者及其间每个中介的管辖权。

USDT、USDC、USDe等。并非所有稳定币都是平等的

不同的管辖区只是复杂性的一层。另一个复杂性隐藏在“稳定币”这个词中。这个标签给人一种错误的感觉，认为所有这些代币的工作方式大致相同。实际上，“稳定币”涵盖了几种不同的金融结构。

监管支付稳定币并不会使其他类别变得更安全。但它迫使市场更加准确地了解差异。如果一种代币有流动储备和合法的赎回权，而另一种依赖复杂的市场策略来维持其挂钩，你就不能以相同的方式评估它们。

对我来说，这是当前立法浪潮最大的好处之一。它不仅仅是批准某些产品——它正在逐渐将“支付工具”与“试图维持美元挂钩的投资构造”区分开来。

企业获得更快的结算，而不是灵丹妙药

在我们开始的阿根廷例子中，稳定币解决了核心问题——承包商在没有银行延迟的情况下获得了付款。对于一次性付款，这可能就是你所需要的。对于任何定期付款，公司需要围绕它建立一个实际的流程。

阅读更多： 清单：稳定币适合您的业务吗？

一个加密钱包本身并不能成为公司的支付基础设施。出于会计目的，公司仍然需要：

• 合同或报价；
• 发票或某些说明付款用途的文件；
• 对方详细信息；
• 代币数量；
• 交易日期的汇率；
• 网络和地址的确认；
• 交易哈希；
• 证明地址确实属于收款人；
• 对费用的文档化处理；
• 资金来源的文档。

这正是快速转账与缓慢记账相碰撞的地方。钱已经在承包商那里，而财务仍在弄清楚如何正确记录。技术处理资金的转移——它并不处理周围必须发生的一切，而这个差距是行业尚未真正弥补的。

合法化在这里有所帮助，因为银行、审计师和支付提供商现在有了共同的参考点。 

但实际的会计处理在不同国家仍然有所不同。你不能阅读GENIUS法案就得出你的业务在塞尔维亚、德国、阿根廷或哈萨克斯坦自动合规的结论。

阅读更多： 根据用例选择区块链网络 

稳定币的未来

现在，整个加密行业都在讨论可编程支付——一个自动在卖家之间分配收入的市场，一个自动为特定行为分发微奖励的联盟平台，一个在硬编码预算内为数据或计算支付的人工智能代理。

我认为这些都不会因为“区块链”是当下的热门词汇而进入主流。企业需要可预测的费用、对错误的保护、适当的会计、参与者筛选以及真正解决争议和退款的方式——而大多数最终用户并不想知道或关心支付实际上是在什么网络上进行的。

获胜的基础设施是代表用户吸收技术复杂性的。用户看到一个金额和一个收款人；系统选择网络，验证地址，计算费用，并在后台生成会计文档。这就是之前讨论的快速转账与慢速记账之间的差距的实际答案：复杂性并没有消失，而是停止了对一个超负荷的财务团队的手动工作——基础设施代替了这一点。

这就是合法化发挥决定性作用的地方。主要银行和支付公司不会在一个法律地位可能在首次与监管机构接触后翻转的代币上构建产品。他们需要的是实际流动性、通往法币的简单路径、明确的赎回流程、可预测的合规性，以及适合没有任何加密背景的人使用的东西。

因此，稳定币不会取代美元。相反，它们已经改变了你访问美元的方式——让其价值像信息一样快速地在互联网上流动。

对于公司来说，这是跨境结算的更快方式。对于用户来说，这是一个有用的工具，但需要一些功课：理解网络、保管和仍然适用的法律边界。